เงินสดสุทธิจากกิจกรรมดำเนินงาน (Operating Cahs Flow) กับ กำไร (Net Profit)

[boom10xvi]

ขอคำปรึกษานิดนึงได้ไหมครับ ว่ายกตัวอย่าง Stark บริษัทมี Net Profit อยู่ แต่จากที่อ่านๆ มาเขาบอกว่า Operational Cash Flow แปลว่าทำธุรกิจแล้วไม่มีกำไร แล้ว Net Profit ที่แสดงอยู่ตอนนี้มาจากไหนหรอครับ

ขอบคุณสำหรับทุกๆ คำปรึกษาครับ

[sugusyogus]

ขอคำปรึกษานิดนึงได้ไหมครับ ว่ายกตัวอย่าง Stark บริษัทมี Net Profit อยู่ แต่จากที่อ่านๆ มาเขาบอกว่า Operational Cash Flow แปลว่าทำธุรกิจแล้วไม่มีกำไร แล้ว Net Profit ที่แสดงอยู่ตอนนี้มาจากไหนหรอครับ

ขอบคุณสำหรับทุกๆ คำปรึกษาครับ

Net Profit จะเป้นตัวเลข กำไรทางบัญชี
-ซึ่งด้วยตัวNet Profitมันเองตัวเดียว จะไม่สามารถสะท้อนภาพประสิทธิภาพการดำเนินงานที่แท้จริงของบริษัทได้อย่างครบถ้วน เนื่องจากเหตุผลสำคัญบางอย่าง เช่น
(คือไม่ได้บอกว่า Net Profit มันใช้ไม่ได้ แต่หมายถึงต้องดูควบคู่กับอย่างอื่นด้วยครับ เพื่อปิดจุดอ่อนที่ขาดไปของตัวNet Profit)

1. สเตปการหา Net Profit จะมีรายได้และหักค่าใช้จ่าย ที่เป้น Non-cash items อยู่บางรายการ
ตัวหลักๆตามปกติ เช่น
>> ค่าเสื่อมราคาDepreciation, ค่าตัดจำหน่ายAmortization,
>> กำไรจากการตีมูลค่าต่างๆ

2. Activity การใช้เงินสดบางอย่างของบริษัท จะไม่ถูกบันทึกลงใน Net Profit ของปีนั้น (แต่จะไปเพิ่มขึ้นในงวดถัดๆไป ตามแต่เงื่อนไขแต่ละรายการ)
ตัวที่สำคัญหลักๆ ตามปกติ เช่น
>> การใช้เงินซื้อInventoryเพิ่ม หรือ การผลิตสต็อกInventoryเพิ่มโดยที่ยังขายไม่ได้ - เงินสดที่จ่ายไปกับInventoryที่ค้างอยู่ส่วนนี้ จะยังไม่ได้ถูกหักเป้นรายจ่ายของNet Profit (ดังนั้นนั่ก็เป็นตัวนึงที่ต้องดูคู่กันกับNet Profit เพื่อเข้าใจว่าธุรกิจเอาเงินสดไปจมกับสต็อกมากเกินไปรึเปล่าแม้ว่าทางบัญชีจะโชว์ว่าNet Profitมีกำไร)
>> การขายของได้แล้วแต่ยังเก็บเงินไม่ได้ Account Receivableลูกหนี้การค้า
>> การใช้เงินซื้อ เครื่องจักร อาคาร ที่ดิน PPE ต่างๆ - เงินสดที่จ่ายอออกไปในการซื้อสิงทรัพย์ถาวรในปีนี้100บาท จะยังไม่ได้ลงรายการค่าใช้จ่าย100บาทหักในNet Profitปีนี้ แต่จะไปทยอยหักในงวดถัดๆไปครั้งละ5-20% ตามแต่ละรายการ


ซึ่ง Operating Cashflow มันจะมาปิดจุดอ่อนในเรื่องของ - เงินสดที่เกี่ยวกับ การจ่ายเงินซื้อInventoryที่ยังไม่ได้ขาย กับ ตัวขายของแล้วแต่ยังเก้บเงินไม่ได้Account Receivable (รวมไปถึงตัวAccount Pableด้วย) กับ non-cash itemsรายรับกับรายจ่ายบางอย่าง

ซึ่ง Investing Cashflow ก้จะมมาผิดจุดอ่อนในเรื่องของ - เงินสดที่เกี่ยวกับ การใช้ลงทุนในทรัพย์คงทนต่างๆPPEต่างๆ ที่มันจะทยอยตัดค่าใช้จ่ายเป้น ค่าเสื่อมและตัดจำหน่าย Depreciation&Amortization


- กลับมาที่ประเด้น Stark ที่มีคนแจ้งว่า

ตัวอย่าง Stark บริษัทมี Net Profit อยู่ แต่จากที่อ่านๆ มาเขาบอกว่า Operational Cash Flow แปลว่าทำธุรกิจแล้วไม่มีกำไร

- อันนี้เราก็ต้องดูให้ออกว่า Operating Cashflow มันติดลบเป็นช่วงครั้งคราวตาม Nature ของธุรกิจเข้ารึเปล่า หรือว่า มันติดลบแบบไม่ปกติที่ควรจะเป็น
>>> ถ้าOperating CashflowมันติดลบตามปกติของNAtureธุรกิจ ลบบ้าง บวกบ้างตามcycleการดำเนินการ เช่น ช่วงที่สต็อกสินค้าเพิ่มรอหน้าการขายHighi Season Operating cashflowก็อาจจะติดลบได้จากการสต็อกของหนักขึ้นมหาศาลในงวดนี้เพิ่มรอขายเยอะในงวดหน้า แม้ว่างวดนี้Net Profitจะมีกำไรก็ตาม แต่เน้ตแล้วเงินสดบริษทัจ่ายออกไปมากกว่าจากการสต็อกของล่วงหน้าตามแผนธุรกิจ >> ดังนั้นในงวดถัดๆไป ตามNatureของธุรกิจ บริษัทก็จะต้องมี Net Profit เป็นบวกพร้อมกับ Operating Cashflowที่เป็นบวกในงวดข้างหน้า เพราะว่าขายของออกไปำด้เยอะแล้วลดการสต็อกเพิ่มลงหลังหมดช่วงHigh season >> แล้วพอจะเข้าหน้า High seasonใหม่ งวดนั้นห็อาจจะเกิดเคส Net Profitเป็นบวก แต่Operating Cashflowเป้นลบอีกก็ได้ มันก็จะเป็นตามCycleธุรกิจแต่ละบริษัทอันนี้ก้ต้องทำความเข้าใจในลึกซึ้งก็จะเข้าใจมันเองครับ
** ดังนั้นถ้าเป็นอย่างงี้ ถึงจะเจอเคสที่ Net Profitบวก แต่Operating Cashflowติดลบ ในงวดนั้น - คนที่ดูออก เขาก็จะว่าบริษัทนี้ทำธุรกิจแล้วมีกำไรครับ

>>> แต่ ถ้าOperating Cashflow มันติดลบแบบไม่ปกติหรือติดลบแบบธุรกิจบริหารผิดพลาด อันนี้ก็ต้องดูให้ออก เพราะว่ามันอาจจะกลายเป็น Net Profitเป้นบวก แต่Operating Cashflowติดลบ ติดต่อกันไปหลายไตรมาตรติดกัน(อาจจะต่อเนื่องเป็นปีๆ) >> ซึ่งถ้าเคสแบบนี้ ถึงแม้ว่าเราจะไม่รู้ว่าทำไมมันถึงเป้นแบบนี้ ผู้บริหารเขาทำอะไรผิดพลาดจริงหรือว่ามีการทุจริตอะไรกัน แต่สุดท้ายมันจะเกิดปัญหาใหญ๋หลักเหมือนๆกันก็คือ วันนึงจะเกิดปัญหาเงินสดมีไม่พอดำเนินงาน(แม้ว่าNEt profitจะมีกำไรมาต่อเนื่อง bookvalueโตต่อเนื่องกันมาก็ตาม) นี่คือที่เรียกกันว่าปัญหาสภาพคล่อง คือ เงินสดไม่พอจ่ายพนักงาน เงินสดไม่พอจ่ายเจ้าหนี้supplier เงินสดไม่พอจ่ายดอกเบี้ยและเงินต้นของเจ้าหนี้เงินกู้ เมื่อถึงกำหนดชำระของแต่ละรายการครับ - เพราะว่าจริงๆแล้วบริษัทนี้ทำงานขายของแล้ว ไม่ได้เงินสดครับ (อาจจะอยู่ในรูปของAccount Receivable, Inventory, มูลค่าทรัพย์สินจากการตีมูลค่า หรืออะไรก็ตาม - แต่เมื่อมันยังไม่ใช่เงินสด มันเอามาใช้ไม่ได้ครับ)
** ดังนั้นถ้าเป็นอย่างงี้ คือเจอเคสที่ Net Profitบวก แต่Operating Cashflowติดลบ ในงวดนั้น - คนที่ดูออก เขาก็จะบอกว่าบริษัทนี้ทำธุรกิจแล้วไม่มีกำไร ตามในQuoteมาครับ (ซึ่งจริงๆแล้ว เคสStarkเป็นยังไงก็แล้วแต่คนมองครับ เพราะว่างบการเงินที่หลังจาก Special Auditยังไม่ออกครับ

- ปล.ผลก็ไม่ได้ติดตามหุ้นStarkครับ