VVI มุมมองเวียดนามปี61โดย ดร นิเวศน์ และ คุณ ภาคภูมิ

Post Reply
amornkowa
สมาชิกสมาคมนักลงทุนเน้นคุณค่า
Posts: 1615
Joined: Fri Jun 24, 2011 10:46 pm

VVI มุมมองเวียดนามปี61โดย ดร นิเวศน์ และ คุณ ภาคภูมิ

Posts by amornkowa » Mon Jan 22, 2018 10:10 am

สัมมนา ก้าวสู่การลงทุนหุ้นเวียดนามปี2561 By VVI investor

หัวข้อ กลยุทธ์การลงทุนหุ้นเวียดนามปี 2561

โดย ดร นิเวศน์ เหมวชิรวรากร และ คุณภาคภูมิ ศิริหงส์ทอง

ผู้ดำเนินรายการ คุณจิตติมา ทวาเรศ พิธีกรรายการรู้ใช้เข้าใจเงิน FM96.5

ดร นิเวศน์ ได้พูดถึงผลตอบแทนการลงทุนในตลาดเวียดนาม ได้ประมาณ 20% แต่ขาดทุนค่าเงิน 10%
เนื่องจากเงินบาทแข็ง ดังนั้นผลตอบแทนสุทธิประมาณ 10%
แต่ถ้าเปรียบเทียบกับประเทศเวเนซุเอล่า เงินเฟ้อเพิ่มสุดๆ ไม่คิดว่าเมืองไทยจะเป็นแบบนั้น
ที่เวียดนามหวังผลตอบแทนระยะยาว ลงทุน5ปี ปีที่แล้วก็ลงทุนหุ้นเวียดนามเพิ่มอีก

ย้อนกลับไปตอนเงินทุนก้อนแรกปลายปี 2013 ประมาณ5%ของพอร์ต
ปีแรกไม่ได้ผลตอบแทนเลย ครบปีที่สองถึงได้กำไร 40%
ก็เลยลงเงินทุนก้อนที่สองเพิ่มอีก 5% ตลาดหุ้นเวียดนามช่วงนั้นไม่ได้ขึ้น แต่พอร์ตเราเพิ่มขึ้น 40%

ปีที่แล้วหุ้นใหญ่ไม่กี่ตัวขึ้นมากๆ ปีนี้น่าจะถึงรอบของหุ้น Small stock บ้าง (ซึ่งเป็นหุ้นที่ดร ถือ )
เป็นความหวังลม ๆ แล้ง ๆ

รอบแรกที่ซื้อหุ้นเวียดนาม คัดกรองด้วยโรบอต โดยใส่เงื่อนไขว่า PB = 1 , Div yield ที่ต้องการลงไป
รอบหลังไม่ได้ใช้โรบอต ผมไปเวียดนามมาหลายครั้ง ทำให้รู้จักบริษัทในตลาดหลักทรัพย์เวียดนามมากขึ้น
รอบหลัง เราเลือกหุ้นเอง 30-40% เป็นหุ้นขนาดกลาง market capของหุ้นแต่ละตัวประมาณ หมื่นกว่าล้าน
หุ้น 5-6 ตัวคิดเป็นสัดส่วน 30-40% ของพอร์ตหุ้นเวียดนาม
Performanceของพอร์ตหุ้นเวียดนามประมาณเกือบ 20% หุ้นที่ถืออยู่ยังมีอนาคต ตอนนี้ก็รอต่อไป

หุ้นกลุ่มพลังงาน PEแค่ 10เท่า
ที่เวียดนามโตมากกว่าไทยเยอะ
หุ้นเวียดนามถูกๆก็ยังมีเยอะ
สมัยก่อนที่ลงทุนในไทยยังมีหุ้นถูกๆให้เลือก ดังนั้นที่เวียดนามยังมีหุ้นถูกๆเยอะ
คนรุ่นใหม่มีพลังในการหาหุ้น และยังมีโอกาสลงทุนได้ผลตอบแทนดีๆเหมือนตลาดหุ้นไทยสมัยก่อน
ดร ยังถามคนที่มาสัมมนาว่าไปลงทุนที่เวียดนามกันหรือยัง ถ้ายัง ไปเที่ยวก็ยังดี

คุณจิตติมาถามคุณบอลว่าปีที่แล้วผลตอบแทนเป็นอย่างไร
คุณบอลบอกว่า พึ่งกลับจากเวียดนามเมื่อคืน หลังจากไปอยู่ที่นั่นมาหนึ่งสัปดาห์
ตลาดหุ้นเวียดนาม ดีมาก ผลตอบแทนของดัชนีประมาณ 50% ในปีที่แล้ว
แต่คิดเป็นเงินบาทจะหักค่าเงินบาทที่แข็งสุทธิคิดผลตอบแทนประมาณ 30กว่า%
มีหุ้นใหญ่บ้างแต่น้อยกว่าของดร นิเวศน์
หวังว่าหุ้นเล็กและหุ้นขนาดกลางจะกลับมาPerformบ้าง
คุณบอล มองหุ้นเวียดนามเป็นสามกลุ่ม
หุ้นในดัชนีVN30 PE100 เริ่มมีบ้าง แต่ก็อาจมีหุ้นที่อาจจะเป็น superstockก็ได้
หุ้นIPOปีนี้อาจแตกต่างจากปีที่แล้วบ้าง

คุณจิตติมาถามต่อว่า หุ้นใหญ่จะไปต่อหรือจะเปลี่ยนกลุ่มดีคะ

คุณบอลตอบว่า ดูหุ้นเป็นตัวๆ หุ้นใหญ่ที่มีอยู่อาจมีเงินปันผลที่น่าพอใจ
หุ้นsuper growth stock อาจไม่ใช่ Mobile world
ปกติจะเปรียบเทียบหุ้นเวียดนามกับหุ้นไทย
เช่น หุ้นธนาคารของไทยยังถูกกว่าหุ้นธนาคารที่เวียดนาม ก็จะไม่ลงทุนหุ้นธนาคารที่เวียดนาม
วิธีการหาหุ้น ดูเป็นSectorเยอะหน่อย และ ต่อมาดูเป็นรายหุ้น
หุ้นใหญ่แพงขึ้น ทำให้เห็นว่าหุ้นขนาดกลางและเล็กดูถูกลง
หุ้นที่ขึ้น 50% เป็นหุ้นขนาดใหญ่ 20ตัวแรก
หุ้นmid & small cap เริ่มจะมีgapมากขึ้นเมื่อเทียบกับหุ้นขนาดใหญ่
หุ้นถูก อาจต้องรอ ถ้าไม่มีcatalyze
หุ้นmid & small cap ต้องมาปิดgapกับหุ้นขนาดใหญ่ (หมายถึงจะขึ้นมาใกล้เคียงกับหุ้นใหญ่)

คุณจิตติมาถาม ดร นิเวศน์ว่าจะเพิ่มหรือลดหุ้นที่ตลาดหุ้นเวียดนามคะ

ดรตอบว่า มีโอกาสเพิ่มแต่คิดว่า เรื่องหุ้นขนาดใหญ่ที่ติดFL มีคนเสนอขายแบบbig lotมา
และเป็นหุ้นที่เราชอบ เราไม่มีเงินสด ก็อาจมีการขายหุ้นไทย และ โอนเงินสดจากไทยไปก่อนจะซื้อ
ดังนั้นต้องมั่นใจว่าหุ้นไทยไม่ดีจริง จึงต้องทำอย่างนี้
ถ้าหุ้นเวียดนามดีแบบมีนัยยะสำคัญ แสดงว่าหุ้นไทยไม่ดี

ปีที่แล้วลงหุ้นไทยพอสมควรหลังจากถือเงินสดมาช่วงนึง ได้returnดี หุ้นที่เราลงทุนก็ใช้ได้
กลายเป็นว่า หุ้นไม่performหมายถึงหุ้นเวียดนาม จะเอาเงินไปเพิ่มเหรอ
ดังนั้น นี่เป็นความคิดแบบปถุชน คนธรรมดา
การเอาเงินออกนอกประเทศไม่ควรมากเกินไป เลยคิดว่า10%สำหรับdiversifiedก็เหลือเฟือ
เลยคิดว่าหุ้นเวียดนามน่าจะมีปรับขึ้นอีกสักรอบ แล้วค่อยไปลงทุนเพิ่ม
เช่น ถ้ามีoffer Mobileworld 2-3ล้านหุ้น ก็อาจสนใจ
ผมไม่เดือดร้อนเรื่องการลงทุน กำไรของหุ้นไทยแค่ 10% ก็พอใจ
ตอนนี้ถ้าลงทุนแล้วจะได้กำไรในตลาดหุ้นไทยสูงๆ คงยากแล้ว
ตอนนี้หุ้นไทยอย่าหวังรวยแบบเศรษฐี โอกาสน้อย
เวลาดูหุ้น จะดูmarket cap จะตัดเรื่องที่ชั่วคราวไปเยอะ
ตอนนี้กำลังสร้างศักยภาพ พอถึงเวลา ก็จะถึงเวลาที่บริษัทโตพอดี
ตอนนี้กำลังวางรากฐาน สร้างศักยภาพอยู่
หุ้นไทย ไม่ได้สร้างฐานแบบเวียดนาม มีประวัติศาสตร์และการสร้างไม่เร็วเท่ากับเวียดนาม
หุ้นที่โตๆเช่น CPN อยู่มาหลายสิบปีถึงจะโตแบบทุกวันนี้
เขาค่อยๆสร้าง เจ้าของไม่ยอมขาดทุนก่อน ทำไปต้องได้กำไร
ไม่เหมือนstartupอย่าไปรอกำไรช่วงแรก ต้องยึดพื้นที่ก่อน กำไรจะตามมาทีหลัง

คุณจิตติมาถาม คุณบอลว่าลงทุนหุ้นเวียดนามสัดส่วนเท่าไหร่

คุณบอลตอบว่า ลงทุนเวียดนามสัก 70%แล้ว ต้องมาพร้อมความใส่ใจอย่างมาก
แต่ไม่แนะนำคนอื่นให้ลงทุนสัดส่วนเยอะ
ผมมีประสบการณ์การลงทุนในหุ้นไทยไม่เยอะ พึ่งมาลงทุนช่วงปี2011
ได้ผลตอบแทนบ้าง หุ้นgrowthไม่ค่อยมีเยอะ แต่PEสูงมาก
หุ้นVRE กลยุทธ์ในการโต เวียดนามเปิดเสรีการค้าเยอะ แต่แอบกีดกันประเทศอื่น
เพื่อคุ้มครองบริษัทในประเทศ
หลังจากที่ไทยไปซื้อค้าปลีกที่เวียดนามเยอะ รัฐบาลเวียดนามเริ่มกลัว
แต่ก็มีปัจจัยสนับสนุนบริษัทให้โตเยอะมากกว่าในเมืองไทย

คุณจิตติมาถาม กลุ่มอุตสาหกรรมใดน่าสนใจ

คุณบอลตอบว่า กลุ่มค้าปลีก กลุ่มaviation
ตัวเลขนักท่องเที่ยวน่าจะมีศักยภาพเท่ากับหรือมากกว่าเมืองไทยในระยะยาว
อาจต้องแยกสินค้าของค้าปลีก คือ
สินค้าจำเป็น เช่น สินค้าในMobile world
ส่วนสินค้าไม่จำเป็น เช่น รถยนต์
ท่องเที่ยวในเวียดนาม ได้ประโยชน์ในหลายอุตสาหกรรม เช่น cargo , duty fee
โรงไฟฟ้า 4 บริษัทในเวียดนาม จ่ายไฟเท่ากับ 80%ของทั้งประเทศ

คุณจิตติมาถาม ดร นิเวศน์ว่าจะมีการตีแตกหุ้นเวียดนามหรือไม่

ดร ตอบว่า ธุรกิจในเวียดนามไม่แตกต่างจากไทย แต่เวียดนามโตเร็วมาก
ศักยภาพของไทย เวียดนามก็ไม่เสียเปรียบเราสักเท่าไหร่
เพราะอยู่ใกล้แหล่งท่องเที่ยวเหมือนกัน วัฒนธรรมก็คล้ายกัน
ประเทศเวียดนาม พอวันหนึ่งก็จะอีลุ่ยฉุยแฉกแบบเราได้
ประเทศไทย มีอากาศอบอุ่น
เวียดนาม ก็มีอุคสาหกรรมผลิตไฟฟ้า บริษัทอีเล็คทรอนิคก็เหมือนเรา
รถยนต์ก็ไม่แพ้เมืองไทย
ดังนั้นต้องดูmarket cap เมื่อเทียบกับหุ้นอื่น
สิ่งที่ไม่รู้ คือ Rule speculation
เวียดนามที่ทำทางด่วน ขนาดใหญ่กว่าเมืองไทย แต่มีmarket capนิดเดียว
โรงไฟฟ้าที่ไม่โตเพราะแตกต่างจากโรงไฟฟ้าในบ้านเรา
สนามบินของประเทศไทยสามารถบริหารร้านค้า เก็บภาษีสนามบิน แต่ที่เวียดนามมีข้อจำกัดในการโต
เราต้องศึกษาลึกๆก่อนตัดสินใจลงทุน
นี่คือสิ่งที่แตกต่าง ที่เราต้องใส่ใจดู
AOT Market cap โตสุดๆเพราะไม่มีกฎหมายควบคุม
ที่เวียดนาม ตอนนี้บ้านส่วนใหญ๋ไม่มีเครื่องซักผ้า

Infrastructure มี2เรื่องที่ต้องคำนึงคือ
1. Regulation
2. ดอกเบี้ย
อีกประเด็นการกู้เงิน บริษัทออก convertible bond ดอกเบี้ย 8-9%
ถ้าดอกเบี้ยlotใหม่ ที่จ่ายดอกเบี้ยลดลง ก็จะทำให้ต้นทุนลดลงด้วย
ดอกเบี้ยในเวียดนามประมาณ 10กว่า%
Geography เวียดนามอายุเฉลี่ยอยู่ตรงกลาง แต่ไทยเข้าสู่ aging society

คุณบอลเสริมว่า ที่เวียดนาม รัฐบาลฉลาดมากปกป้องผลประโยชน์ให้กับประเทศตัวเอง
ที่เวียดนาม บางอย่างที่แตกต่างจากไทย เช่นการซื้อขายที่ดิน
โรงไฟฟ้าบ้านเขาก็ไม่เหมือนเรา
ต้องคิดว่า ห้างค้าปลีก คู่แข่งเหมือนในไทยหรือเปล่า
ก่อนลงทุนอยากให้ระวังตัว รู้เขารู้เรา
ต้องกลับไปดู Business model อีกที

คุณจิตติมาถามดร นิเวศน์ว่าถ้าไม่มีประสบการณ์ลงทุนในหุ้น
ไปลงทุนในกองทุนรวมคิดเห็นอย่างไร

ดร บอกว่า มีสามวิธีในการลงทุน

1.Active fund : กองทุนปิดDragon capital ซึ่งเป็นกองทุนที่จดทะเบียนในอังกฤษ
จะมีการdiscount สองต่อ
กองทุนปิดเวลาซื้อก็มีdiscount 20-30% เพราะสภาพคล่องน้อย
2.ซื้อหุ้นถูกๆโดยเลือกหุ้นเอง
3.Passive Fund อีกแบบลงทุนตามindex (ETF)
หุ้นมีวันดี หรือ วันที่ไม่ดี
ถ้าตลาดหุ้นขึ้นหนักๆ ก็มีความเสี่ยงได้
แต่ถ้าถือยาวพอ ก็ซื้อหุ้นเวียดนามได้
ยิ่งถ้าซื้อแบบไม่เสียค่าPremium
หุ้นเวียดนาม ถ้าเราเลือกถูกหุ้น ก็ได้ผลตอบแทนที่ดี
ตอนนี้ต้องมีอ่านข่าวเวียดนามด้วย แต่ก็ดูแบบผ่านๆ

พักเบรก แล้วมาต่อ Business model ของหุ้นเวียดนาม


Post Reply