Krungsri Exclusive 2021 Mid-Year Outlook วัคซีนความหวังฟื้นเศรษฐกิจไทย

[amornkowa]

Krungsri Exclusive 2021 Mid-Year Outlook Series EP2
ห้วข้อ วัคซีนความหวังฟื้นเศรษฐกิจไทย

วิทยากร
1.ดร กิริฏา เภาวิจิตร ผู้อำนวยการวิจัย สถาบันวิจัยเพื่อการพัฒนาประเทศไทย
2.ดร สมประวิณ มันประเสริฐ ผู้บริหารสายงานวิจัยและหัวหน้าทีมเศรษฐกิจ ธนาคารกรุงศรีอยุธยา จำกัด มหาชน
3.คุณ วิน พรหมแพทย์ ผู้ช่วยกรรมการผู้จัดการใหญ่ ผู้บริหารสายงานลูกค้าHighNetworkธนาคารกรุงศรีอยุธยา จำกัด มหาชน

พิธีกร คุณ สุภัททกิจ เจตทวีกิจ

Q: เราอยู่ท่ามกลางการระบาดรอบใหม่ เศรษฐกิจไทยอาการเป็นอย่างไร ผลกระทบต่อครึ่งปีแรกเป็นอย่างไร
ดร สมประวิณ พูดถึงการติดเชื้อcovid Page 2 ว่า เมื่อสองสัปดาห์ก่อน เส้นสีส้มคือ Base forecast
คิดว่า ตค น่าจะมีคนติดเชื้อต่ำกว่า 100 คนต่อวัน
แต่พอเจอรอบใหม่ ติดเชื้อ 9,000กว่าคนต่อวัน นั่นคือ Worst case ซึ่งเกิดจาก
1.การกลายพันธ์เป็น Delta เหมือนที่เจอในอินเดีย และ South Africa
2.ประสิทธิภาพของวัคซีนลดลง50% สำหรับ sinovac lotแรก ซึ่งทำมารักษาcovicตอนเมษายน 2563
กราฟจะเป็นเส้นสีดำ ซึ่งพุ่งขึ้น เราต้องอยู่กับcovidอีกสักพัก
กิจกรรมภายในคงยังเปิดไม่ได้อีกสักพักนึง เรากำลังอยู่ใน Worst case Scenario

Q: ช่วงครึ่งปีหลัง โรคระบาดจะท้าทายเศรษฐกิจขนาดไหน
ดร สมประวิณ บอกว่าในข่าวร้ายก็มีข่าวดี ถ้าเรามองไปนอกประเทศ สว่างกว่าในประเทศมาก
เศรษฐกิจโลก ฟื้นตัวได้ดีมาก ประเทศจีนฟื้นจนย่อลงมา ผู้กำกับนโยบายลงมาช่วยเหลือ
Page 3 ด้านบน ปัจจัยภายนอก กำลังซื้อ มาจากสินค้าส่งออกขายดีมาก แต่บริการ ท่องเที่ยว ยังไม่ดี
Page 5 คิดว่าตอนแรกจะมีนักท่องเที่ยว 8ล้านคน ตอนนี้หั่นเหลือ 210,000 คน ซึ่งมาจากข่าว
1.คนติดเชื้อเพิ่มเป็น 8,000-9,000 คนต่อวัน
2.New variant ติดกันหมด ต้องระวังเรื่องนักท่องเที่ยวจากต่างประเทศอาจยังไม่มา
3.ประเทศอื่น จะท่องเที่ยวกันในประเทศ หรือ ประเทศข้างเคียง ก็ยังไม่มาเที่ยวในไทย
Page 6 การส่งออกที่เรียงตามประเภทสินค้า จะมีการซื้อสินค้า ตามการฟื้นตัวของเศรษฐกิจโลก
ข่าวดี Page 7 ตัวเลขส่งออก เส้นสีส้ม record new high
ทางขวามือ จะมีสีเขียวมากขึ้น ในภาคการผลิต ส่วนบน ล่าง การกระจายตัวมากขึ้น
Page 9 เมื่อเป็นเช่นนั้น การส่งออกจะเพิ่มขึ้น กำลังการผลิตตอนนี้ 65% ก็จะมีการลงทุน Private
ดีอย่างต่อเนื่อง แต่การบริโภคภายในยังไม่ดี
มองไปยาวขึ้น Page 10 supply โลกเปลี่ยนแปลงไป เป็น Robot , Automation ทำให้เกิดการลงทุนใหม่
ไทย BOI ใน Q1 2564 โต 80% มาจาก new s-curve medical device, ท่องเที่ยว , Electronics
Page 11 ต่างชาติลงทุนมากขึ้น มองยาวๆ มีกระแสเงินไหลเข้ามาลงทุน

Q: Consumption หดตัวพอสมควร เม็ดเงินต่างชาติก็มีโอกาสกลับมา
ครึ่งปีแรก การส่งออกเป็นพระเอก จะเป็น paint-up demand ใช่ไหม มีวิธีพิจารณาอย่างไร
A: ไม่คิดว่าใช่ เวลาซื้อของ เกิดการจ้างงานหนุนไปทางบวก เกิดปัญหาฝั่งsupply ผลิตกันไม่ทัน
มีปัจจัยแฝง. มีการเปลี่ยนถ่ายความต้องการสินค้าในช่วงcovid เช่นกล้องweb cam , microphone,จอใหญ่ๆ
เราสามารถดูได้ว่า ความต้องการในอนาคตที่คงอยู่ตลอดไปมีอะไรบ้าง

Q: การฟื้นตัวของเศรษฐกิจ เป็น k-shape การท่องเที่ยวกลับมาได้ยาก มองครึ่งปีหลังอย่างไร
A: Page 12 ทำเมื่อปลายปี63 ถ้ามีcovidจนถึงสิ้นปี64
Sectorที่ได้รับผลกระทบจากสิ้นปี63 จนถึงสิ้นปี64
จากซ้ายมือสุด Air transportation ปี63. -55% ลงมาเหลือ -38%
ส่วนที่ดีขึ้น ได้แก่ทางขวามือ Hospital จาก -5% มาเป็นเพิ่มขึ้น 2%
Page 15-16 กำลังซื้อมีการสะท้อน k-shape จากรูป k-shape คนนึงดี (ข้างบน), คนนึงไม่ดี (ข้างล่าง)
คนที่ได้รับผลกระทบ จะเป็นผู้ที่มีรายได้ต่ำกว่า 200,000บาทต่อปี และ อยู่ในภาคunskill

Q:มุมมองของภาคอุตสาหกรรม ปรับตัวอะไรบ้าง
A:ถ้ามองข้ามCovidไปไทยอยู่อันดับ35จาก64 เราสามารถปรับตัวต่อไปได้อีก
รายsector มี7อุตสาหกรรม ที่ติดTOP15 เช่น ปิโตรเคมี ยาง พลาสติก Healthcare Wholesales

การหาคนซื้อ เราต้องหาคนมาช่วยผลิตด้วย เช่น auto ก็หาpartner ด้านtechnology
วิธีการพัฒนาของภาคอุตสาหกรรม
1.พัฒนาตนเอง เพิ่มproductivity เช่น ทำอย่างไรขายของได้แพงขึ้น
2.หาPartnership

[amornkowa]

ดร กิริฏา เภาวิจิตร ผู้อำนวยการวิจัย สถาบันวิจัยเพื่อการพัฒนาประเทศไทย

Q: ถาม ดร กิริฏา ภาคSME ลมหายใจแทบหมด โดนlock downหลายรอบ
มุมของTDRI เศรษฐกิจไทยบอบช้ำขนาดไหน ฟื้นได้อย่างไร
A: ผลกระทบค่อนข้างลึก และกระทบต่อคนรายได้น้อย กับ บริษัทขนาดเล็ก
กระทบไม่เสมอภาคกัน และ กระทบในภาคบริการ การท่องเที่ยว เช่น ค้าปลีก ร้านอาหาร
ซึ่งมีสัดส่วน 70%ของGDP ซึ่งดึงเศรษฐกิจไทยลงไปด้วย

ประมาณการเติบโตของGDP เมื่อต้นปี 2% ตอนนี้ให้ดีสุดแค่ โต 1.5% เท่านั้น
เพราะ ท่องเที่ยวโดนเยอะ รวมถึง ธุรกิจSMEด้วย
บริษัทที่อยู่รอดได้ก็เยอะ เช่น บริษัทที่ทำหรือใช้ Digital technology, mobile banking , Telemedicine
จะเป็นบริษัทที่ได้ประโยชน์ รวมถึงบริษัทที่ทำความสะอาดเช่น เจลล้างมือ

ธุรกิจเกี่ยวกับส่งออก ปีนี้น่าจะโต10%
พค 64 มูลค่าส่งออกมากกว่าช่วงก่อน covid พค62 ซึ่งไม่ใช่มาจาก paint-up demand

Page 2/13 การส่งออกอยู่ที่ k ขาบน
แกนตั้ง เป็นสินค้าส่งออก เทียบ พค 64 / พค63 พบว่า
พค 64 มูลค่าส่งออกเท่ากับ 90% ของ พค 63 และ 2/3 ของส่งออก พค 64 มากกว่า ยอดส่งออกของ พค 62
ส่วนที่น้อยกว่า ได้แก่ ข้าว ซึ่งเกิดภัยแล้ว ทำให้ผลผลิตน้อย และ ปลากระป๋อง
Page 2/12 ตลาดหลักที่ส่งออกดี จะเป็นประเทศที่เริ่มฟื้นแล้ว เช่น US,China,AUS, EU
Page 2/ 2. แผนที่โลก การส่งออกไทยล้อไปตามแผนที่การเติบโตของGDPแต่ละประเทศที่โร เช่น จีน , US
และประเทศที่เริ่มฟื้นก็อยากกลับมาลงทุนแล้ว

โลกถูกแบ่งออกเป็น 2ฝ่าย ไทยเป็นผู้ใช้เทคโนโลยี ต้องรู้ไว้
สินค้าsemiconductor หลังจากเกิด Work from Home มีการใช้อุปกรณ์electronicเยอะทำให้เกิดการขาดแคลน
รวมถึงการห้ามsupplierจากจีน ทำให้ยิ่งขาดแคลนหนักขึ้น

ก่อนขึ้นดอกเบี้ย ในช่วงsubprime ,FEDจะทำการลดการอัดฉีดเงินลง
จะเริ่มพิมพ์เงินน้อยลงในต้นปี65ตอนนี้$อ่อน เพราะปั้มเงินเยอะ
ดังนั้นทิศทางค่าเงินบาท 32บาท ไม่กลับไปที่30บาท
ตอนนี้ไทยมีเงินอัดฉีดอีก 4%ของGDP และถ้าจำเป็นก็กู้เกิน 60%ของGDPได้

[amornkowa]

ภาพเพิ่มเติม

[amornkowa]

*****ความเสี่ยงการแพร่ระบาด โดย คุณ วิน
ถ้าเราได้รับวัคซีนเร็วขึ้น ก็สามารถไปใช้ชีวิตข้างนอกได้เร็วขึ้น
ไวรัส Delta ตอนนี้เป็นสัดส่วน 25%. ใน กทม 50% คนติดเยอะขึ้น
ข่าวดี ที่อังกฤต คนติดเชื้อแต่เสียชีวิตต่ำกว่าครั้งก่อน และ ส่วนใหญ่ฉีดAstra
เราก็หวังจะเป็นเช่นนั้น

คุณวินแนะนำการลงทุนในไทย ซึ่งครั้งก่อนได้บอกว่า สินทรัพย์น่าลงทุน
Page 3/6 วันนี้ หุ้นโลกขึ้นมาเยอะ มีโอกาสปรับฐานจาก QE Tapering
ระหว่างรอซื้อหุ้นปรับฐาน ก็มาลงทุน หุ้น หรือ สินทรัพย์ที่Laggard
ครั้งนี้ Focus ตราสารหนี้ไทย และ หุ้นไทยก่อน
Page 3/7 Bond Yield ไทยขึ้นมาพอสมควร วันนี้ถ้าไปลง ก็ได้Yieldดีขึ้น
อายุ2-5ปีภาครัฐหรือเอกชน
ทางขวา ผลตอบแทนที่ได้รับ เทียบกับเงินฝากได้ผลตอบแทนสูง
Page 3/8 Spread. หุ้นกู้ จะดู rating A 1.4% สูงกว่าช่วงก่อน 2เท่า
ปีนี้ ฝรั่งซื้อตราสารหนี้ 70,000ลบ

Page 3/9 กองตราสารหนี้ แบ่งเป็นความเสี่ยงต่ำ KFSPLUS ลงทุนระยะสั้น ความเสี่ยงน้อย
KFSMART รูปกราฟ มีรอยหยักเล็กน้อย ความเสี่ยงเพิ่มขึ้น ลงทุนระยะกลาง
KFAFIX ความเสี่ยงสูงสุด แต่ผลตอบแทนระยะยาวสูงกว่าสองกองบน
การลงทุนกองทุนตรารหนี้ควรลงอย่างน้อย 1ปี จะได้ผลตอบแทนดี
ช่วงcovidรอบแรก มีการเทขายพันธบัตรรัฐบาล ซึ่งเป็นของดี ถ้าเราเก็บช่วงนั้นจะได้ผลตอบแทนดี
ดังนั้นถ้าเกิดอีก ควรเข้าลงทุน

Page3/11 หุ้นไทย ซึ่งlaggard ไทยพึ่งพาการท่องเที่ยว เลยฟื้นตัวช้ากว่าโลก 15%
มองหุ้นไทยจะpeak Q3 พร้อมกับCovid peak ที่ดัชนี 1,700 จุด
กองหุ้นไทยที่แนะนำ คือ KFTSTAR , KFTHAISM , TSF
รายละเอียด อ่านจากบทความสัปดาห์ที่แล้ว

สรุป
เปรียบเทียบกับข้อมูลเพื่อนบ้าน ถ้าฉีดวัคซีนเร็ว โอกาสติด และเสียชีวิตลดลง
การลงทุนในช่วงครึ่งปีหลัง ตลาดหุ้นอาจปรับฐาน ถือเป็นจังหวะในการลงทุน
ในสินทรัพย์ที่ laggard : กองตราสารหนี้ไทย และ กองหุ้นไทย

[amornkowa]

สรุป