Global Outlook A Powerful Restart

[amornkowa]

Global Outlook A Powerful Restart
6 July 2021 14.00

By Ben Powel, CFA , Managing Director of Blackrock
Win Phromphaet , CFA EVP-High Net-Worth Division ธนาคาร กรุงศรีอยุธยา
และ คุณ ทีน่า สุภัททกิต เจตทวีกิจ พิธกรด้านการลงทุน เจ้าของเพจ Made in Tena มาเป็นพิธีกรงานนี้

คุณ Ben เริ่มจาก สไลด์ Update view ของทาง Blackrock
Economic is getting better for 2H of this year. เศรษฐกิจเริ่มดีขึ้นในครึ่งปีหลัง
เข้าสู่การรีสตาร์ท กิจกรรมทางเศรษฐกิจเริ่มต้นอีกครั้ง Powerful restart
ดอกเบี้ยยังคงอยู่ในระดับต่ำ แม้จะมีโอกาสขึ้น but still big policy support

[amornkowa]

คุณวิน เสริมต่อในสไลด์ที่4 เกี่ยวกับวัคซีนCovid-19 ในเอเชีย มาเลเซียมียอดฉีดเยอะสุดมากกว่า 22 ล้านโดส
ส่วนไทยมาเป็นอันดับที่สาม
สำหรับไทย การฉีดวัคซีนช้า แต่ช่วงต้นมิย 64 ฉีดได้เฉลี่ยเกือบ 500,000 โดสต่อวัน ทำให้ยอดฉีดวัคซีนสะสม
เกือบ 14 ล้านโดส
สายพันธ์ Delta ระบาด แพร่เร็วกว่า (สายพันธ์ดั้งเดิม 2.5เท่า)
ที่อินโดนีเซีย มียอดติดเชื้อเพิ่มใหม่ต่อวัน มากกว่า 18,000 คน
ที่อังกฤษ อันตรายจากรอบใหม่ที่เพิ่มขึ้นส่วนใหญ่เป็นสายพันธ์Deltaเป็นหลัก
(เพิ่มจากเฉลี่ยเดิม 2,000 คนต่อวัน เป็น 25,000 คนต่อวัน ณ 2 กค )
ส่วนไทย ยอดผู้ป่วยCovid เมื่อสัปดาห์ก่อน 4,000 รายต่อวัน (แต่ ณ ปัจจุบันพุ่งถึง 6,000 รายต่อวัน)

เริ่มมีการระดมฉีดวัคซีนก็จริง แต่ กังวลเรื่อง สายพันธ์เดลต้า
หน้า 5 Global PMI ผงกหัวขึ้น โดยเฉพาะดัชนี Composite (represents การท่องเที่ยว)
คุณวิน คาดการณ์ว่า Peak ผู้ติดเชื้อ จะอยู่ในช่วงกลางเดือนสิงหาคม

[amornkowa]

ภาพรูปที่5

[amornkowa]

หน้า8 เศรษฐกิจไทยฟื้นดีมาก แต่มาแผ่วใหม่ช่วงระบาดรอบ3การระบาดรอบใหม่ทำให้เกิดภาวะชะลอตัวอย่างชัดเจน ทั้งการเดินทาง การจับจ่ายใช้สอย และ ความเชื่อมั่นของคนไทย
หน้า 9 ค่าเงินบาทปีนี้อ่อนค่าแรงมาก เพราะ ค่าเงินUSDแข็ง + ขาดดุลบัญชีเดินสะพัด 7 เดือนติดกัน
ทาง Krungsri Global Market คาดว่าเงินบาทจะอ่อนค่าอีกเล็กน้อย่กอนจะกลับมาแข็งค่าขึ้น
คาดการณ์ว่า จะอยู่ที่ 31.5 บาทต่อ$ ตอนสิ้นปี

[amornkowa]

หน้าที่ 10 Phuket Sandbox เป้ารับนักท่องเที่ยวในช่วง กค-กย 129,000 คน
และคาดกาณณ์การใช้จ่าย 90,000 บาทต่อคน( spending per person )
ถือว่ามาถูกทางในการรับนักท่องเที่ยวระดับตลาดบนไว้ก่อนในรอบแรก โดยเฉพาะนักท่องเที่ยวsummerจากยุโรป
อีกทั้งเรายังโชคดีอยู่ใน whitelist ของ EU

[amornkowa]

Ben Powel
Where we should put our money on in 2H?
คำถาม ถามผู้ชมว่า เราควรใส่เงินไปในสินทรัพย์ไหนในช่วงครึ่งปีหลัง
Ans = Overweight in Equity, คำตอบคือ เพิ่มน้ำหนักลงในหุ้น
Curious a little bit แต่ระมัดระวังในส่วนของBond.
Dramatically increase in Economic but still low rate of interest = This would be good to Equity Asset Class. Even there are out perform in US stock, it still be run.
This combination is like 'Goldilocks situation'.
การที่เศรษฐกิจยังเติบโตภายใต้ดอกเบี้ยที่ยังต่ำ จะส่งผลดีต่อหุ้น ซึ่งตลาดหุ้นสหรัฐยังไปต่อได้
นี่คือ สถานการณ์ที่เรียกว่า Goldilocks (ถูกนำมาใช้เป็นคำคุณศัพท์ขยายคำนาม เพื่ออธิบายบุคคล สิ่งของ หรือสถานการณ์ที่มีคุณสมบัติหรือสภาพที่เหมาะสมลงตัวที่สุด ไม่สุดโต่งไปด้านใดด้านหนึ่ง)
What do you think about inflation and the rising in interest rate?
คุณคิดอย่างไรเกี่ยวกับเงินเฟ้อ และ การเพิ่มขึ้นของดอกเบี้ย
Ans = Policy makers would allow inflation a little bit height = get people back to work, higher wages . But in the same time, they will tolerance, keep patient not to increase interest so fast.
ผู้กำกับนโยบายของFED จะอนุญาตให้เงินเฟ้อเพิ่มได้นิดหน่อย หมายความถึง ให้ประชาชนกลับมาทำงาน
ค่าแรงเพิ่มขึ้น แต่ในขณะเดียวกัน ก็มีความอดทนโดยไม่เพิ่มอัตราดอกเบี้ยให้เร็วเกินไป

Main risk is NOT ENOUGH RETURN. page 24 จากข้อมูลณ วันที่ 31 ธค 2520
Fixed income yield will be very low. Especially, government bond would be very low return. ผลตอบแทนที่ได้จากการลงทุน การถือพันธบัตรรัฐบาลให้ผลตอบแทนที่ต่ำมาก คนทั่วไปที่รับความเสี่ยงได้น้อย ที่จำเป็นต้องอยู่กับ asset class นี้ (พันธบัตรรัฐบาล) ก็จะแย่ไปด้วยเพราะ yield ต่ำมาก
อาจมองหา asset class อื่นๆ เช่น REITs or Property fund ที่มันไม่เสี่ยงเท่า Equity
เพื่อให้พอดึงReturn กลับขึ้นมาได้บ้าง
(ความหมายของคุณ Ben หมายถึง ถ้าต้องการเพิ่มผลตอบแทนของพอร์ตมากขึ้น
ควรมีสินทรัพย์อื่นนอกจากพันธบัตรรัฐบาล เพื่อผลตอบแทนของพอร์ตเพิ่มขึ้น โดยมี อสังหาริมทรัพย์
ซึ่งให้ผลตอบแทนสูงกว่าพันธบัตรรัฐบาล แต่ความเสี่ยงต่ำกว่าหุ้นมาอยู่ในพอร์ต)

[amornkowa]

คุณ วิน พูดเสริมต่อในการเลือกสินทรัพย์เข้ามาในพอร์ต
หน้า 11 Pick the right funds and play the laggards.
สินทรัพย์ที่ควรเลือกเพิ่มเข้าพอร์ต ได้แก่ EU equity หุ้นยุโรป / Reits / Gold
In short term, there is a chance for US stock to crack down due to QE tapering + Delta Variance
virus
ในระยะสั้น ตลาดอาจได้ผลกระทบจากตลาดหุ้นสหรัฐที่ตกลงมาจาก การลดเงินอัดฉีด และ ไวรัส Delta
หน้า13 , แสดงถึง ดัชนี S&P 500 vs VIX index.
ในช่วง April 2020 ที่มีการระบาดของ Covid, Vix index is sharply high.
ดังนั้นมองว่า ในช่วงครึ่งปีหลัง หุ้นมีโอกาสปรับฐาน
หน้า 14, EU ฉีดวัคซีนได้ดีเลยนะ ระดับพอๆกับ US ที่ฉีดวัคซีนได้

[amornkowa]

หน้า 15, ปกติหุ้นUS จะแพงกว่า หุ้น EU 15% แต่วันนี้ แพงกว่า 27% หมายถึง หุ้นEUเมื่อเทียบกับหุ้นสหรัฐจะ
มีราคาถูกกว่าสภาวะปกติ
ทางกรุงศรีจะหากองหุ้นยุโรป มาชวนลงทุน
Technical ของดัชนี STOXX600 มีเทรนด์ขึ้น ดังนั้นจึงแนะนำกอง KF-HEUROPE
กองหุ้นยุโรปนี้ นอกจากมีหุ้น cyclical แล้ว ยังมีหุ้นดีๆ ที่มีgrowth story เช่น
1.1บริษัท ASML ซึ่งผลิต raw material ให้กับ บริษัท SMC , Intel , Samsung เพิ่มผลิตchipต่อ
เป็นหุ้นนอกกระแส ที่หลายๆคนมองข้าม
1.2บริษัท DSV เป็นบริษัทขนส่ง ที่เติบโตจาก E-commerce โดยไม่ได้เป็นเจ้าของเรือสักลำ

Page 19 Global Reits Total returns by Sector
ดูตรงดาวสีเทา Data Center แย่สุด ปีนี้ เพราะ Theme เปิดเมือง
พวก Reits Shopping mall / Hotel ดีกว่า (ดูดาวสีส้ม)

[amornkowa]

หน้า 20 เวลาเงินเฟ้อขึ้น Bond Yieldเด้ง Reits ก็เด้งด้วย
เลือก กอง Apartment + Office

หน้า 21 แนะนำ กองทุน PRINCIPAL iPROPEN กระจายลงทุนใน 5 ประเทศ คือ
Thailand, Singapore, Australia, Japan and Hongkong.
Expect Dividend yield
TH 6-8%, SG 4-6%, AU 3-6%, JP 3-4% and HK 5-7%

[amornkowa]

หน้า 22-23 เก็บทองระยะสั้นได้ (ราคาพอขึ้นมาก็ขายทำกำไร) แต่อย่าลงทุนเยอะ แนะนำ KF-GOLD หรือ KF-HGOLD.

[amornkowa]

คุณ Ben Powel
QE Tapering ไม่ได้บอกว่า จะไม่เกิดขึ้นนะ น่าจะค่อยๆเกิด
In end of 2023, interest will increase.
หวังว่า ผลกระทบจาก QE tapering น่าจะไม่รุนแรงเท่ารอบที่แล้ว FED น่าจะไม่อยากโดนมองว่าเป็นผู้ร้าย
US Tax rate , น่าจะขึ้นแหละ Biden ( Democrat) น่าจะดัน แต่ไม่น่าได้ถึงเพดานที่ตนอยากได้ Republican น่าจะดึงลงอยู่นะ

คุณ วิน
ต่างประเทศมองหุ้นไทยเป็นหุ้นท่องเที่ยวนะ แบบเหมารวม
ดังนั้นเอาใจช่วย Phuket sandbox ภาคเอกชนเข้มแข็ง ขอให้โครงการนี้ประสบความสำเร็จ
หากไม่สำเร็จ นี่กลับข้างกันเลยนะ ปลายปีนี้หากพลาดก็ไปลุ้นตรุษจีน ต้นปีหน้าอีกละกัน

[amornkowa]

Q&A

1. China Equity is good opportunity of 2H?
Ben's answer ; Yes but not 100% yes. Reglulatory crack down. Chinese gov. party is everything + Economic a little bit slow down. But China's equity is very cheap. So, it would be a good opportunity to buy but not necessory to hurry up buy. 2-3 เดือนนี้ รอเก็บได้ Actually, Chinese fixed income asset class will be more interest.
Win's answer : เห็นด้วยกับคุณเบนนะ เศรษฐกิจจีนใหญ่มากแถมยังมีศักยภาพ แม้ว่าตอนนี้รัฐบาลจีนกำลังเก็บกวาดบ้าน เพื่อจะโตต่อในอนาคต ดังนั้นหากเราเห็นข่่าวร้ายกระแทกหุ้นลงมาแรงๆ นั่นคือโอกาสเก็บของได้
2. What do you recomment? What asset class for this moment?
Ben : more overweight in US equity + 2nd overweight in EU equity
3. เดือนไหนจะมีการปรับฐาน รอดู sign / indicator อะไร
Win : ตอบยากมากๆ เพราะมันเป็นSurprise, เราคาดไม่ถึงไง เราไม่รู้ว่า bottom อยู่ตรงไหน ดังนั้นเราต้องแบ่งไม้ซื้อนะ วางแผนเอาไว้เลย
4. Which emerging market is in your focus?
Ben : Equity = Asia Tech เท่านั้น Taiwan Korea , Fixed income = China
if focus in developed market, say no to fixed income but overweight in Equity
5. What is your the most favourite mega trend
Ben : China and ESG . Especially, ESG is mega mega trend.