...ข้อคิดจากหนังสือการลงทุนที่หายากและราคาแพงที่สุด...

[mario]

ผมได้เลือกแปลจากหนังสือ Margin of Safety: Risk-Averse Value Investing Strategies for the Thoughtful Investor.

ซึ่งเขียนโดย Seth Klarman ผจก.กองทุน Baupost Group หนึ่งในนักลงทุนที่ Warren Buffett ชื่นชม

ตอนที่ 1

“…เรารู้จักผู้คนมากมาย ที่ส่วนใหญ่เวลาทำเรื่องต่างๆจะทำด้วยความรับผิดชอบ และระมัดระวัง แต่เวลาลงทุนเค้ากลับทำด้วยความบ้าคลั่ง

พวกเขาเหล่านั้นอาจจะใช้เวลาหลายเดือนหลายปี ในการทำงานหนัก และมีวินัยในการเก็บออม แต่ใช้เวลาเพียงเล็กน้อยกับการลงทุน

พวกเขาเหล่านั้นใช้เวลาศึกษาข้อมูล และไปร้านค้าหลายครั้งก่อนที่จะตัดสินใจซื้อเครื่องเสียง หรือกล้องถ่ายรูปซักอัน

แต่กลับใช้เวลาเพียงเล็กน้อย หรือแทบไม่ได้ศึกษาหุ้นที่พวกเขาพึ่งได้ยินมาจากเพื่อน

เหตุผลที่ใช้ตอนเลือกซื้อเครื่องใช้ไฟฟ้า หรือกล้องถ่ายรูป หายไปเมื่อเข้ามาสู่การลงทุน...”

ตอนที่ 2

“… นักลงทุนที่ไม่ประสบความสำเร็จส่วนมาก คิดว่าตลาดหุ้น เป็นหนทางที่จะทำเงิน โดยที่ไม่ต้องทำงาน แทนที่จะคิดว่าเป็นหนทางจะได้นำเงินไปลงทุนเพื่อรับผลตอบแทนที่เหมาะสม

นักลงทุนเหล่านั้น มักจะมีความสุขที่ได้กำไรง่าย รวดเร็ว และมีความคาดหวังจะได้รับผลกำไรโดยที่ไม่ต้องใช้ความพยายาม ซึ่งเป็นตัวเร่งความโลภในใจนักลงทุนได้เป็นอย่างดี

ความโลภจะนำนักลงทุนส่วนมาก ไปแสวงหาทางลัดเพื่อความสำเร็จในการลงทุน แทนที่จะคาดหวังผลตอบแทนทบต้นที่เหมาะสมในระยะยาว

สุดท้ายความโลภเป็นสาเหตุที่ทำให้นักลงทุนเหล่านั้น หลุดออกจากเป้าหมาย การประสบความสำเร็จในการลงทุนระยะยาว มาเป็นความหลงใหลการเก็งกำไรระยะสั้น …”

ตอนที่ 3

“…การลงทุนแบบเน้นคุณค่า เป็นสิ่งที่เข้าใจได้ง่าย แต่ทำตามได้ยาก

ส่วนที่ยากคือ วินัย ความอดทน และวิจารณญาณ

นักลงทุนต้องมีวินัยที่จะหลีกเลี่ยงไม่ตีลูกที่ขว้างมาไม่เข้าทาง

มีความอดทนที่จะรอลูกที่ขว้างมาเข้าทาง

และมีวิจารณญาณว่าเมื่อไหร่ควรจะหวดสุดแรง…”

ตอนที่ 4

“... การลงทุนเป็นการทำธุรกิจที่จริงจัง ไม่ใช่เรื่องเพื่อความสนุกสนาน

ถ้าคุณตัดสินใจจะเข้ามาเกี่ยวข้องตลาดหุ้น คุณควรที่จะเลือกเป็นนักลงทุน ไม่ใช่นักเก็งกำไร และแน่ใจว่าคุณเข้าใจความแตกต่าง

เมื่อคุณนำเงินที่อุตสาห์อดออม และความมั่นคงทางการเงินในอนาคต มาฝากไว้ที่หุ้น

การไม่สามารถแยกแยะว่า การลงทุน กับ การเก็งกำไร ต่างกันอย่างไร จะมีต้นทุนสูงจนคุณไม่อาจทำใจยอมรับได้…”

ตอนที่ 5

“…ผมเชื่ออย่างมากว่า เป้าหมายที่สำคัญอันดับแรกสำหรับนักลงทุนทุกคน คือ “การอย่าขาดทุน” ซึ่งไม่ได้หมายความว่านักลงทุนไม่ควรจะรับความเสี่ยงของการขาดทุนใดๆเลย

แต่ “การอย่าขาดทุน” หมายถึง ในระยะยาวแล้ว พอร์ตการลงทุนไม่ควรเสี่ยงจนได้รับผลการขาดทุนอย่างรุนแรง

มันเป็นความลำบากอย่างยิ่งที่จะตระหนักถึงโอกาสที่จะขาดทุน ในขณะที่คนอื่นๆ กำลังโลภ ได้กำไรเป็นกอบเป็นกำ และโบรกเกอร์กำลังโทรมาเสนอหุ้น IPO สุดร้อนให้คุณ

การหลีกเลี่ยงการขาดทุน เป็นหนทางที่แน่นอนที่สุดที่จะทำให้คุณได้รับผลกำไร…”

ตอนที่ 6

"...ข้อพิสูจน์ที่ชี้ให้เห็นว่า การสร้างผลตอบแทนทบต้นมีความสำคัญ คือความยากลำบากที่จะฟื้นตัวจาก การขาดทุนหนักๆ แม้เพียงครั้งเดียว สามารถทำลาย ความมั่งคั่งที่สั่งสมมาเป็น เวลายาวนานได้

ในอีกแง่หนึ่งก็คือ นักลงทุนควรพยายามที่จะสร้างผลตอบแทนที่สมเหตุสมผล สม่ำเสมอ โดยมีความเสี่ยงจำกัด ดีกว่าที่จะ สร้างผลตอบแทนที่หวือหวา ได้กำไรมหาศาล แต่เต็มไปด้วยความเสี่ยง

นักลงทุนผู้ซึ่งทำผลตอบแทนได้ 16 % ต่อปี ต่อเนื่อง 10 ปี จะมีความมั่งคั่งสูงกว่า นักลงทุนที่ทำผลตอบแทนได้ 20% ต่อปี ต่อเนื่อง 9 ปี แต่ขาดทุน 15 % ในปีที่ 10 อย่างน่าประหลาดใจ..."

ตอนที่ 7

“…การลงทุนแบบเน้นคุณค่า คือการเข้าซื้อหลักทรัพย์ในระดับราคาที่มีส่วนลดอย่างมีนัยสำคัญจากมูลค่าพื้นฐานด้วยความมีวินัย และถือครองหลักทรัพย์เหล่านั้นจนสะท้อนมูลค่าพื้นฐาน

ส่วนลดที่ว่าเป็น ส่วนประกอบสำคัญของกระบวนการนี้ เพราะการลงทุน เป็นศิลปะ มากกว่า วิทยาศาสตร์ นักลงทุนจึงจำเป็นต้องมี ส่วนเผื่อความปลอดภัย (Margin of Safety) เพราะ

• การประเมินมูลค่าเป็นศิลปะจึงไม่สามารถวัดค่าที่แม่นยำได้

• อนาคตเป็นสิ่งที่ไม่แน่นอน และ

• นักลงทุนเป็นเพียงมนุษย์ สามารถทำผิดพลาดได้

เบนจามิน เกรแฮม กล่าวว่า “ส่วนเผื่อความปลอดภัยขึ้นกับราคาที่จ่ายเสมอ สำหรับทุกหลักทรัพย์ มันจะมีส่วนเผื่อมากที่ระดับราคาหนึ่ง มีส่วนเผื่อน้อยลงเมื่อราคาสูงขึ้น และไม่เหลือส่วนเผื่อเลยเมื่อมีราคาสูงถึงจุดหนึ่ง…”

[theenuch]

มีประโยชน์มากเลยค่ะน้องกานต์...ติดตามด้วยความขอบคุณมากๆ

[jantorsang]

ขอบคุณมากครับ

[TinySmally]

รอติดตามต่อนะคะ ขอบคุณค่ะ

[psupas]

ขอบคุณครับ เป็นกรรมการสมาคมอีกคนที่น่าจะออกหนังสือ หรือจะว่าไปแล้ว กรรมการทุกคนน่าจะออกอย่างน้อยคนละเล่มนะครับ จะรอครับ

วันนี้ไป se-ed หนังสือ มั่งคั่งด้วยหุ้น ลงทุนอย่างมีคุณภาพ ของหมอมุข ยังไม่เห็นนะครับ ยังไงก็ขอขอบคุณทุกๆบทความ ความรู้ที่มอบให้ครับ

[kongkiti]

ขอบคุณครับ

[ลูกหิน]

ขอบคุณมากๆครับ

[เบี้ยว]

ยอดเยี่ยมมากเลย ขอบคุณครับ

[champ412]

ชอบครับๆๆ

ขอบคุณครับ

[JobJakraphan]

ขอบคุณมากครับ

[kjarrung]

หาซื้อได้ที่ไหนครับ

[tang_tt]

[SawScofield]

ขอบคุณครับพี่กานต์

[ปลูกหุ้นกินผล]

ขอบคุณครับ

[ZVI]

เพิ่งเห็นราคาใน amazon ไม่เคยรู้เลยว่าแพงขนาดนี้ครับ

http://www.amazon.com/Margin-Safety-Ris ... 0887305105

[ZVI]

สาเหตุที่ราคามันแพงครับ

http://www.businessweek.com/stories/200 ... -used-book

อย่างไรก็ตาม

ถ้า google ดู จะเจอแบบที่มีคนพิมพ์ลงเอกสารเอาไว้ให้อ่าน

ไม่แน่ใจว่า ถ้าลง link จะผิดกดเวปรึป่าว (เพราะมันละเมิดลิขสิทธิ์)

แต่ลองหาเอง ก็หาได้ง่ายๆครับ

[booklover]

ขอบคุณมากครับ

[ReRedrum]

ขอบคุณมากครับ

[hsrb89nui]

ขอบคุณคะสำหรับแง่คิดดีๆ และ ชอบหลักการลงทุนของคุณกานต์คะ

[Mr.Kcip]

ขอบคุณครับพี่กานต์

[sharerora]

ขอบคุณครับ

[MR.MOSS]

หนังสือเล่มนี้ มีอยู่ในชั้นหนังสือ ห้องสมุดของศศินทร์ครับ เคยได้มีโอกาสหยิบมาอ่านเมื่อ 2 ปีที่แล้ว เผื่อเป็นเป็นข้อมูลให้ผู้สนใจอ่านต้นฉบับ ซึ่งตีพิมพ์จำหน่าย น่าจะปี 1991 ครับ

[p4pyrus]

ขอบคุณมากๆครับ

[Cheevitmai]

Thanks so much ka,

[iamtherang]

ขอบคุณพี่กานต์มากคับ ^^

[ipop]

ขอบคุณมากครับ

[dome@perth]

รออ่านต่อครับ

[LionLamb]

รอตอนต่อไปเช่นกัน ขอบคุณครับ

[supapol]

ขอขอบคุณสำหรับความรู้ดีดีที่แบ่งปันครับ

[Mr. Wealth]

ขอบคุณครับ